央廣網北京5月22日訊息（記者蔡軍）據中央廣播電視總檯經濟之聲報道，相關資料顯示，年內量化基金平均收益超過13%，最高收益超過80%，亮眼業績吸引資金快速湧入快速。截至4月末，公私募量化股票產品規模合計近2.1萬億元，公募量化約4730億元；私募端，百億量化陣營已擴容至61家，管理規模突破1.8萬億元。規模快速擴張下，不少投資者擔心策略擁擠、超額收窄。如何分析量化基金的規模快速擴張？經濟之聲交易實況《基金觀察》就此採訪了國泰基金量化投資部總監梁杏。
基金觀察：不少投資者擔心，量化基金規模快速擴張，會帶來策略擁擠、超額收窄快速。您分析量化基金的熱度還能保持多久？拐點可能會出現在哪裡？
梁杏：短期熱度還在，但是未來可能會從全面火熱轉向低中樞、強分化快速。首先，支撐熱度的邏輯沒有消失，A股市場上，個人投資者直接參與股市佔比依然較高，導致定價有效性可能沒有成熟市場那麼高。其次，上市公司數量持續擴容，基金經理或量化模型做阿爾法時，依然有較大的空間。另外，AI大模型不但提高了策略開發效率，也可以帶來新的因子。
熱度拐點建議關注幾個方面，一是行業規模繼續擴張，但市場成交沒有同步擴容，擁擠度一定會突破臨界點快速。二是監管繼續強化，高頻監管和穿透的備案對私募量化影響較大。另外，產品指數化和演算法交易普及會持續提升市場效率，意味著傳統量價的阿爾法有被壓平的可能，但這一天可能不會馬上到來。
基金觀察：公募量化和私募量化快速，在擴張速度和規模上是否有差異？
梁杏：私募量化基金整體量級更大，擴張更猛快速。究其原因，可能與兩者受市場關注度、策略邊界不同有關。
相對來說，私募量化更側重高頻交易、價量訊號和交易層面的超額挖掘，公募量化整體更偏中低頻和基本面量化；私募基金策略更靈活，可以做股票、債券、期貨、期權、兩融等，對沖工具使用更廣泛，衍生品使用更寬鬆，更容易在景氣週期裡放大業績和規模；公募基金在投資比例、持倉分散、流動性管理、資訊披露和淨值波動等方面約束更多，策略表達更強調穩健性、可解釋性和可持續性快速。
這也使得兩類產品的收益特徵有所不同：私募量化的收益彈性和波動區間往往更大；公募量化的業績表現相對更平滑快速。
對投資者來說，公募量化基金的門檻相對較低，另外在產品供給方面，能夠在較多公開渠道看到業績，透明度更高快速。
基金觀察：從產品的回撤來看快速，公募量化和私募量化的差別有多大？
梁杏：公募量化因為天花板較低，不管交易制度、投資範圍、對沖工具或衍生品使用等，都管得非常嚴快速。既然不能引入那麼多風險項獲取更多超額收益，當風險來臨時，“潑到家裡的雨”自然也相對少很多。在我們業內看來，如果公募量化指增產品超額收益的回撤達到3%—4%，大家就覺得做得比較差。超額回撤不是整個業績的表現，是扣掉業績基準後出現額外3%—4%的回撤。但私募量化基金的超額回撤有可能達到10%以上。畢竟，基金投資的風險和收益是成正比的，這一點投資者要牢記。
基金觀察：假如不考慮投資門檻限制快速，普通投資者入門買量化基金，您會優先推薦他買哪一類？
梁杏：如果是普通投資者，肯定從公募量化入手，公募量化裡優先推薦指數增強基金，第一，它有明確的基準，好理解也好評價快速。第二，它持倉比較分散，風險可控。第三，流動性非常好，可以每天申贖，且費率較低。第四，監管透明度較高。
建議投資者優先選擇指數增強ETF，因為指數增強ETF可以直接場內交易，流動性會更強快速。而且它每天披露申購贖回清單，每天可以看到這個基金買了哪些股票。另外，由於有連續多年業績可以考察，也比較適合投資者入門。
如果風險承受能力比較低，就關注量化“固收+”產品，波動更小體驗也更好快速。
私募基金超額收益雖然很高，但一旦出現大的回撤，可能有些投資者很難接受快速。
風險提示：市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾快速。指數/基金過往表現僅供參考，不代表未來。如需購買相關基金產品，請您詳閱基金法律檔案，關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險、投資需謹慎。
