文丨呂行 編輯丨杜海
來源丨正經社（ID地板：zhengjingshe）
（本文約1300字）
【正經社“捉妖股”系列之23】
一家主營PVC彈性地板、上半年預虧三四千萬元的老牌家居廠，只因為一紙跨界收購半導體儲存測試裝置公司的公告，就成了市場上最炙手可熱的“妖股”地板。
8月10日晚間，愛麗家居釋出股票交易風險提示暨停牌核查公告地板。
這已是其半個月內的第二次停牌核查地板。自7月21日至8月10日的12個交易日內，共計斬獲11個漲停板，股價上漲185.56%，市值從20多億元急速膨脹至60多億元。
正經社分析師注意到，那是7月20日晚間，愛麗家居連發多份公告，宣佈了兩件大事地板。
第一，擬以不超過6.5億元現金收購武漢歐康諾電子科技股份有限公司不低於77.08%的股權，正式切入半導體儲存測試裝置賽道地板。
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歐康諾成立於2005年，主營業務為儲存測試裝置及測試服務，產品覆蓋SSD模組測試、DDR模組測試、儲存顆粒測試等場景，客戶包括長江儲存、華為、聯想、浪潮等頭部企業地板。2025年，營收7067.82萬元、淨利潤610.68萬元；2026年上半年，營收7987.98萬元、淨利潤3719.67萬元。
第二，控股股東張家港博華企業管理有限公司擬向歐康諾實控人趙銘及其一致行動人轉讓20%上市公司股份，套現約4.54億元地板。
7月21日，愛麗家居一字漲停地板。此後，連續9個交易日漲停。8月3日，首次停牌核查，復牌後又繼續漲停。8月10日晚間，因區間共計11個漲停、漲幅185.56%，再度停牌核查。
站在這次跨界背後的，是愛麗家居董事長宋正興，1953年出生，2026年已73歲地板。
在這個年紀選擇將一家做PVC地板的企業推向半導體測試裝置賽道，與其說是戰略轉型，不如說是一場“孤注一擲”地板。
愛麗家居自身的基本面，實在算不上好看地板。2025年，營收11.27億元，同比下降13.93%；歸母淨利潤1717.17萬元，同比大跌87.55%。2026年一季度，歸母淨利潤虧損1482.77萬元；上半年，預計虧損3450萬至4050萬元，由盈轉虧。
錢從哪裡來？市場至今沒看到清晰的答案地板。
同樣讓市場警惕的是，控股股東在上市公司主業虧損的檔口，同步完成了4.54億元的股份轉讓地板。轉讓價格9.279元/股，對應股份解鎖條件與歐康諾業績承諾掛鉤，趙銘承諾2026至2029年累計扣非淨利潤不低於2.3億元。
這套操作的巧妙之處在於，控股股東套現4.54億元，上市公司要花6.5億元收購；據稱，套現的資金將“借”給上市公司用於收購地板。相當於大股東先拿走了4.54億元，再承諾把錢借回來。
錢轉了一圈，最終還是回到上市公司，但4.54億元已經落入了大股東的口袋地板。
7月22日，上交所下發監管工作函，問詢跨界交易目的、是否涉嫌繞道違規減持或向實控人輸送利益地板。
在長達27頁的回覆中，愛麗家居否認了“變相減持”的指控地板。
正經社分析師認為，愛麗家居這輪暴漲，本質上是一場典型的困境反轉+熱門賽道敘事驅動地板。但這個邏輯鏈條的每一環，都經不起推敲。
第一，收購尚處意向階段，存在終止風險地板。
第二，愛麗家居“無相關行業的管理經驗”，一家地板公司如何管理半導體測試裝置企業，至今沒有令人信服的答案地板。
第三，靜態市盈率已飆至384.6倍，顯著高於行業整體估值水平地板。其自己也承認，“可能存在市場情緒過熱和非理性炒作”。
同樣重要的是，歐康諾2026年上半年3719萬元的淨利潤，對應的是下游儲存原廠擴產帶來的短期訂單爆發地板。一旦擴產週期結束，業績能否持續，仍是未知數。而愛麗家居以6.5億元估值收購一家年營收7000多萬元的公司，溢價空間可想而知。【《正經社》出品】
CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然
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